خرید باترفلای با اختیارخرید
باترفلای کال یک معامله با هدف قیمتی دقیق است، نه صرفاً یک معاملهٔ کمنوسان. اگر قیمت در سررسید نزدیک اعمال میانی بنشیند بیشترین سود را میگیرید؛ دورشدن زیاد از آن ناحیه سود را کم میکند.
خلاصهٔ استراتژی
خنثی (محدودهای)
دیدگاه بازار موردنیاز
تعداد پایهها
3 پایه
نقطهٔ سربهسر
دارد
سه اصطلاحی که قبل از خواندن نمودار باید بدانید
این اصطلاحها وضعیت خودِ قرارداد اختیار را نسبت به قیمت دارایی پایه بیان میکنند؛ نه سود یا زیان نهایی معاملهگر. سود و زیان نهایی همیشه به پریمیوم، کارمزد و ترکیب تمام پایهها هم وابسته است.
در سود (ITM)
اختیار ارزش ذاتی دارد: برای کال، قیمت دارایی پایه از اعمال بالاتر است؛ برای پوت، پایینتر از اعمال است. «در سود بودن قرارداد» لزوماً به معنی سوددهبودن کل معامله نیست.
بیتفاوت (ATM)
قیمت دارایی پایه تقریباً برابر با قیمت اعمال است. در این نقطه ارزش ذاتی نزدیک صفر است؛ اما اختیار میتواند هنوز ارزش زمانی داشته باشد.
در زیان (OTM)
اختیار در همان لحظه ارزش ذاتی ندارد: برای کال، قیمت دارایی پایه پایینتر از اعمال است؛ برای پوت، بالاتر از اعمال است. با این حال ممکن است تا سررسید دوباره ارزشمند شود.
این استراتژی چگونه ساخته میشود؟
پایهها را به همین ترتیب کنار هم قرار دهید تا ساختار موردنظر شکل بگیرد.
خرید ۱ اختیار خرید با قیمت اعمال پایین
فروش ۲ اختیار خرید با قیمت اعمال میانی
خرید ۱ اختیار خرید با قیمت اعمال بالا
نمودار شماتیک سود و زیان خرید باترفلای با اختیارخرید
محور افقی: قیمت دارایی پایه در سررسید · محور عمودی: نتیجهٔ نهایی ترکیب · خط فیروزهای: نتیجهٔ استراتژی · خط روشن افقی: سود و زیان صفر · خطچین فیروزهای: سربهسر .
منطق این شکل
پروانهٔ کال در قیمت هدف میانی بهترین نتیجه را میدهد و در دو سوی آن سود کاهش مییابد.
قلهٔ وسط، قیمت اعمال میانی است. دو بال نمودار نشان میدهند که دورشدن زیاد در هر جهت، نتیجه را تا زیان محدود کاهش میدهد.
روش خواندن سریع
- ۱. قیمت احتمالی دارایی پایه را روی محور افقی پیدا کنید.
- ۲. از همان نقطه تا خط فیروزهای بالا یا پایین بروید.
- ۳. جای خط نسبت به محور صفر، سود یا زیان نهاییِ ترکیب در سررسید را نشان میدهد.
یادآوری ریسک
این ساختار برای هدف قیمتی دقیق مناسب است، نه صرفاً یک دیدگاه صعودی یا نزولی کلی.
حداکثر سود
محدود؛ بیشترین مقدار در قیمت اعمال میانی به دست میآید.
حداکثر زیان
محدود به خالص پریمیوم پرداختی.
بهترین زمان استفاده
زمانی که انتظار ثبات قیمت نزدیک یک سطح مشخص را دارید.
نقطهٔ سربهسر
یک سناریوی عددی
اختیار خریدهای اعمال ۱٬۸۰۰، ۲٬۰۰۰ و ۲٬۲۰۰ را به نسبت ۱-۲-۱ با هزینهی خالص ۵۰ تومان میسازید. بیشترین سود (۱۵۰ تومان) زمانی محقق میشود که قیمت در سررسید نزدیک ۲٬۰۰۰ تومان باشد.
این نمودار در عمل چه میگوید؟
این توضیح، نتیجهٔ اقتصادی موقعیت در سررسید است. قبل از سررسید، ارزش قراردادها علاوه بر قیمت دارایی پایه، از زمان و نوسان ضمنی هم تأثیر میگیرد.
در سررسید چه میشود؟
بیشترین سود در قیمت اعمال میانی رخ میدهد. بیرون از دو بال، تمام ارزش ذاتی پایهها یکدیگر را خنثی میکنند و زیان به بدهی خالص ورود محدود میشود. این ساختار یک هدف قیمتی دقیق میخواهد، نه صرفاً بازار کمنوسان.
چه زمانی مناسب نیست؟
وقتی فقط میدانید بازار آرام است اما سطح هدف مشخصی ندارید، یا احتمال حرکت شدید تا سررسید بالاست.
چه چیزی را پایش کنیم؟
تقارن فاصلهٔ بالها، قیمت اعمال میانی، بدهی خالص و ریسک عملیاتی چهار پایه در نزدیک سررسید.
چرا از آن استفاده کنیم؟
- هزینه و ریسک ورود بسیار پایین
- نسبت بازده به ریسک جذاب در نقطهی هدف
- سود از ثبات قیمت نزدیک سطح میانی
نکات و ملاحظات
- سود تنها در محدودهی باریک اطراف اعمال میانی
- نیاز به چهار پایه و پرداخت کارمزد بیشتر
- حساسیت بالا به انتخاب دقیق سطوح قیمتی
نکات اجرایی
قیمت اعمال میانی را روی قیمت هدف خود قرار دهید.
برای بازارهای کمنوسان با هدف قیمتی مشخص مناسب است.