اسپرد صعودی با اختیارفروش
اینجا با فروش پوتِ بالاتر پریمیوم میگیرید و با خرید پوتِ پایینتر، بدترین زیان را سقفدار میکنید. مناسب زمانی است که انتظار دارید قیمت افت معناداری نکند؛ نه اینکه فقط بهخاطر پریمیوم وارد معامله شوید.
خلاصهٔ استراتژی
صعودی ملایم تا خنثی
دیدگاه بازار موردنیاز
تعداد پایهها
2 پایه
نقطهٔ سربهسر
دارد
سه اصطلاحی که قبل از خواندن نمودار باید بدانید
این اصطلاحها وضعیت خودِ قرارداد اختیار را نسبت به قیمت دارایی پایه بیان میکنند؛ نه سود یا زیان نهایی معاملهگر. سود و زیان نهایی همیشه به پریمیوم، کارمزد و ترکیب تمام پایهها هم وابسته است.
در سود (ITM)
اختیار ارزش ذاتی دارد: برای کال، قیمت دارایی پایه از اعمال بالاتر است؛ برای پوت، پایینتر از اعمال است. «در سود بودن قرارداد» لزوماً به معنی سوددهبودن کل معامله نیست.
بیتفاوت (ATM)
قیمت دارایی پایه تقریباً برابر با قیمت اعمال است. در این نقطه ارزش ذاتی نزدیک صفر است؛ اما اختیار میتواند هنوز ارزش زمانی داشته باشد.
در زیان (OTM)
اختیار در همان لحظه ارزش ذاتی ندارد: برای کال، قیمت دارایی پایه پایینتر از اعمال است؛ برای پوت، بالاتر از اعمال است. با این حال ممکن است تا سررسید دوباره ارزشمند شود.
این استراتژی چگونه ساخته میشود؟
پایهها را به همین ترتیب کنار هم قرار دهید تا ساختار موردنظر شکل بگیرد.
فروش اختیار فروش با قیمت اعمال بالاتر
خرید اختیار فروش با قیمت اعمال پایینتر
نمودار شماتیک سود و زیان اسپرد صعودی با اختیارفروش
محور افقی: قیمت دارایی پایه در سررسید · محور عمودی: نتیجهٔ نهایی ترکیب · خط فیروزهای: نتیجهٔ استراتژی · خط روشن افقی: سود و زیان صفر · خطچین فیروزهای: سربهسر .
منطق این شکل
با ثبات یا رشد دارایی پایه، پریمیوم خالص سود است؛ خرید پوت پایینتر، افت شدید را محدود میکند.
در سمت راست، سود پریمیوم ثابت میماند. با افت قیمت میان دو اعمال، نتیجه کاهش مییابد و سپس در زیان محدود میشود.
روش خواندن سریع
- ۱. قیمت احتمالی دارایی پایه را روی محور افقی پیدا کنید.
- ۲. از همان نقطه تا خط فیروزهای بالا یا پایین بروید.
- ۳. جای خط نسبت به محور صفر، سود یا زیان نهاییِ ترکیب در سررسید را نشان میدهد.
یادآوری ریسک
این نمودار نشان میدهد دریافت پریمیوم به معنای حذف ریسک نیست؛ فاصلهٔ اعمالها اندازهٔ ریسک را تعیین میکند.
حداکثر سود
محدود به خالص پریمیوم دریافتی.
حداکثر زیان
محدود؛ اختلاف قیمتهای اعمال منهای خالص پریمیوم دریافتی.
بهترین زمان استفاده
زمانی که انتظار ثبات یا رشد محدود قیمت را دارید.
نقطهٔ سربهسر
یک سناریوی عددی
اختیار فروش با اعمال ۲٬۲۰۰ را با ۱۶۰ تومان میفروشید و اختیار فروش با اعمال ۲٬۰۰۰ را با ۷۰ تومان میخرید؛ پریمیوم خالص ۹۰ تومان. تا قیمت ۲٬۱۱۰ سوددهاید و حداکثر زیان ۱۱۰ تومان است.
این نمودار در عمل چه میگوید؟
این توضیح، نتیجهٔ اقتصادی موقعیت در سررسید است. قبل از سررسید، ارزش قراردادها علاوه بر قیمت دارایی پایه، از زمان و نوسان ضمنی هم تأثیر میگیرد.
در سررسید چه میشود؟
بالای اعمال بالاتر، هر دو پوت بیارزشاند و اعتبار خالص، حداکثر سود است. با افت قیمت، سود کم میشود و زیر اعمال پایین، پوت خریداریشده مانع بزرگتر شدن زیان خواهد شد.
چه زمانی مناسب نیست؟
وقتی احتمال افت تند یا شکستن حمایت جدی است، یا سرمایه و وجه تضمین کافی برای مدیریت موقعیت ندارید.
چه چیزی را پایش کنیم؟
فاصلهٔ قیمت تا اعمال فروختهشده، اعتبار خالص، ریسک اعمال و این نکته که پوت خریداریشده فقط سقف زیان را مشخص میکند؛ تضمین سود نیست.
چرا از آن استفاده کنیم؟
- دریافت پریمیوم خالص در زمان ورود
- زیان محدود و کاملاً مشخص
- سود از ثبات یا رشد قیمت و گذر زمان
نکات و ملاحظات
- سود محدود به پریمیوم دریافتی
- ریسک اعمال زودهنگام روی پایهی فروختهشده
- نیاز به وجه تضمین نزد کارگزاری
نکات اجرایی
قیمت اعمال فروختهشده را زیر سطح حمایت قیمتی انتخاب کنید.
یک استراتژی درآمدی مناسب برای بازار صعودی ملایم است.