دلتا آپشن و محاسبه سهام معادل
نویسنده: جواد کیهانی
22 دی
دلتا یکی از مهم‌ترین معیارها در تحلیل قراردادهای اختیار (Options) است که میزان حساسیت قیمت یک قرارداد اختیار را نسبت به تغییر قیمت دارایی پایه نشان می‌دهد. به عبارت دیگر، دلتا نشان می‌دهد اگر قیمت دارایی پایه یک واحد تغییر کند، قیمت قرارداد اختیار به چه میزان تغییر خواهد کرد.
برای اختیار خرید (Call)، دلتا مقداری بین 0 و 1 دارد. هرچه احتمال اعمال قرارداد بیشتر باشد، دلتا به 1 نزدیک‌تر می‌شود.
برای اختیار فروش (Put)، دلتا مقداری بین -1 و 0 دارد. هرچه احتمال اعمال قرارداد بیشتر باشد، دلتا به -1 نزدیک‌تر می‌شود.
به عبارت دیگر دلتا برای قراردادهای عمیقاً در سود (Deep In-the-Money) به مقادیر 1 یا -1 نزدیک است، و برای قراردادهای عمیقاً در زیان (Deep Out-of-the-Money) نزدیک به 0 است.
کاربردهای دلتا:
پوشش ریسک (Hedging): دلتا به معامله‌گران کمک می‌کند تعداد سهامی که باید برای پوشش ریسک قرارداد اختیار خریداری یا فروخته شود را محاسبه کنند.
محاسبه سهام معادل (Delta Equivalent): دلتا نشان می‌دهد چند سهم معادل یک قرارداد اختیار است.
پیش‌بینی تغییرات قیمت: معامله‌گران می‌توانند تأثیر تغییر قیمت دارایی پایه بر روی قیمت قرارداد اختیار را پیش‌بینی کنند.
مثال ساده:
فرض کنید شما یک قرارداد اختیار خرید دارید که دلتای آن 0.6 است. اگر قیمت دارایی پایه 1 تومان افزایش یابد، قیمت قرارداد اختیار شما به طور تقریبی 0.6 تومان افزایش خواهد یافت.
دلتا به عنوان یکی از عناصر کلیدی مدیریت ریسک در معاملات اختیار اهمیت بالایی دارد و در کنار سایر معیارها مانند گاما، وگا و تتا استفاده می‌شود.
سهام معادل چیست؟
سهام معادل یا Delta Equivalent یک مفهوم کلیدی در معاملات قراردادهای اختیار است که نشان‌دهنده تعداد سهامی است که برای پوشش (Hedging) ریسک موقعیت‌های اختیار باید خریداری یا فروخته شود. به بیان ساده‌تر، سهام معادل به ما کمک می‌کند تا درک بهتری از وزن موقعیت‌های اختیار موجود در پورتفوی خود داشته باشیم. به عبارت دیگر سهام معادل به ما میگوید که مجموع موقعیت‌های اختیار ما بر روی یک سهم پایه عملکردی معادل با چه تعداد از آن سهم پایه را دارد.
چرا سهام معادل مهم است؟
معامله‌گران از سهام معادل برای مدیریت معاملات خود و همچنین پوشش ریسک (Hedging) استفاده می‌کنند. اگر شما یک موقعیت اختیار دارید، تغییر قیمت دارایی پایه می‌تواند ارزش قرارداد شما را تغییر دهد. با استفاده از سهام معادل، می‌توانید تعداد مشخصی از سهام را خریداری یا بفروشید تا اثر این تغییرات را خنثی و یا تعدیل کنید.
فرمول سهام معادل
سهام معادل=Δ×تعداد قراردادها×اندازه هر قرارداد
Δ: دلتا (حساسیت قرارداد به تغییر قیمت دارایی پایه)
تعداد قراردادها: تعداد موقعیت‌های اختیار موجود در پورتفوی
اندازه هر قرارداد: تعداد سهامی که هر قرارداد اختیار پوشش می‌دهد
مثال کاربردی
فرض کنید شما 5 قرارداد اختیار خرید (Call) با مشخصات زیر دارید:
دلتا: 0.6
اندازه هر قرارداد: 100 سهم
تعداد قراردادها: 5
محاسبه سهام معادل:
سهام معادل=0.6×5×100=300سهم
به بیان ساده تر اگر شما 5 قرارداد اختیار خرید با دلتای 0.6 خریداری کنید و اندازه هر قرارداد 100 باشد، مانند آن است که 300 سهم از همان دارایی پایه را خریده باشید. بنابراین اگر قیمت دارایی پایه یک واحد افزایش یابد، ارزش مجموع قراردادهای اختیار شما به اندازه معادل تغییر قیمت 300 سهم (300 واحد) افزایش خواهد یافت.
برای پوشش ریسک این موقعیت، اگر امکان فروش استقراضی یا شورت سل فراهم باشد می‌توانید 300 سهم از دارایی پایه را بفروشید (این امکان در حال حاضر در بورس ایران وجود ندارد) تا تأثیر تغییر قیمت دارایی پایه بر روی ارزش قراردادهای اختیار خنثی شود.
سهام معادل ابزاری قدرتمند برای مدیریت ریسک در معاملات اختیار است. با استفاده از دلتا و محاسبه سهام معادل، می‌توانید تأثیر تغییرات قیمت دارایی پایه را بر روی پورتفوی خود مدیریت کنید. معامله‌گران حرفه‌ای از این روش برای حفظ پایداری موقعیت‌های خود و کاهش ریسک ناشی از نوسانات بازار استفاده می‌کنند.
در پورتفولیو تریداپس با وارد کردن موقعیت‌های خود، سهام معادل با مجموع موقعیت‌های شما بر روی هر دارایی پایه محاسبه و در بخش پورتفوی معادل نمایش داده می‌شود. این کار به معامله‌گران کمک می‌کند تا همواره درک بهتری از وزن موقعیت‌های اختیار خود داشته باشند و میزان Exposure خود با بازار را دقیق‌تر بدانند و در صورت نیاز سریعتر و بهتر موقعیت‌ها و پورتفوی خود را مدیریت کنند.
